2023年12月初以来，苯乙烯期价呈现阶段性反弹走势，主力2403合约更是顺利上摸9000元/吨关口，春节前阶段性涨势明显。采访中，期货日报记者了解到，本轮上涨，尤其是第二波上涨，最大的特点在于苯乙烯走势与港口库存背离。实际上，在第二波期价上行的同时，伴随着苯乙烯港口库存快速累积。

　　“前期涨势的催生，一方面得益于油价企稳背景下能化氛围的带动，另一方面是苯乙烯产业链自身态势演变起到很大作用，尤其是2023年11—12月苯乙烯港口库存持续地量运行给予期价较大的走强信心。上游纯苯和乙烯协同走高则在苯乙烯成本端形成强力支持。”弘业期货分析师王来福表示，春节将近，油价再度转跌明显带弱能化氛围，苯乙烯库存驱动也随着库存快速累积而下降。

　　与此同时，持续不振的三大下游也很难有亮眼表现。“2023年是苯乙烯主要下游去利润化的一年，不仅EPS、PS产品利润大幅压缩，就连过往高价、高利的ABS也每况愈下。”据王来福介绍，目前三大下游彻底负化，ABS开工也从先前的超负荷常态大幅滑落，临近春节更是来到63%左右的新低水平，PS则弱化至60%左右，利润相对稍好的EPS也维持在50%左右。

　　在王来福看来，下游企业精打细算谋划开工，说明苯乙烯总体下游需求提升的压力很大，原料端持续偏强或成为苯乙烯短期仅存的支撑因素。

　　对此，广发期货能化首席分析师张晓珍表示，春节前苯乙烯交易逻辑依然随成本端和市场情绪波动。

　　“目前，苯乙烯自身供需格局依然偏弱，且随着假期临近，下游开工逐步回落，供应过剩压力愈加明显，苯乙烯价格受到压制。而原料纯苯、乙烯比较强势，所以近期非一体化苯乙烯装置亏损持续扩大，价格被动跟随成本端波动。”张晓珍称。

　　从供需来看，随着纯苯价格持续强势，部分下游出现负反馈，但不明显。“2月开始，下游苯乙烯和酚酮开工负荷均有不同程度的下降，纯苯供需边际转弱。考虑到纯苯绝对库存偏低，且纯苯下游综合开工依然偏高，预计纯苯价格支撑仍偏强。”张晓珍称。

　　王来福认为，春节前苯乙烯交易的关注点仍在于油价短时速跌后的持续表现，以及油价对国内能化氛围的影响，但需要注意纯苯和乙烯持续偏强对苯乙烯的支撑。“就交易而言，要注意假期及雨雪天气对苯乙烯交通运输、出入库等方面产生的不利影响。”王来福称。

　　“就春节后而言，需求中期不振或拖累苯乙烯期价短期上攻节奏。”王来福表示，在下游多数产品亏损加重的态势下，已经大幅上涨的苯乙烯报价能否被下游顺利接受，是后期需要逐步观察检验的问题，需求总体偏弱的氛围或许已经在对苯乙烯继续上攻形成牵制。

　　在张晓珍看来，决定苯乙烯春节后走势的关键因素是累库幅度。“如果苯乙烯装置计划外减产增加，使累库幅度大幅减少，在绝对库存水平压力不大情况下，苯乙烯可能会与原料纯苯形成共振，价格驱动转强。”张晓珍表示，春节前的几个交易日，苯乙烯产业链现货市场交易气氛转淡，且油价受到海外宏观和原油基本面利空的拖累走势偏弱，苯乙烯价格无明显指引，节奏上仍受原油走势和国内宏观情绪影响。

　　王来福认为，在近期以巴冲突存停火谈判传言、美元指数由于美国强经济数据再度回升等不利油价消息传播导致国际原油价格大幅回落背景下，鉴于国内苯乙烯港口库存呈现快速累积的现状，苯乙烯市场后期呈现涨后回调或是大概率事件，但上游原料依然保持强势或对苯乙烯回调深度形成制约。